【演講公告】敬邀 參加101年11月6日余永定學部委員(中國社會科學院)及金中夏 所長(中國人民銀行金融研究所)來台演講活動

Posted on 2012/11/05. Filed under: 綜合 |

 

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【全失衡、債務危機和中國再平衡】

美國的次貸危機於2007年8月份爆發,但是,冰凍三尺非一日之寒。次貸危機可以說是美國政府長期執行過度寬鬆的貨幣政策、資產泡沫惡性膨脹的結果。美國資產泡沫首先表現為股市泡沫,而後則表現為房地產泡沫。而房地產泡沫的崩潰則導致了美國自大蕭條以來的最嚴重金融/經濟危機。現在美國雖然已經實現了金融體系的穩定,經濟也已經恢復正增長,但美國經濟今後的走勢依然充滿不確定性。

歐洲主權債危機自2010年初爆發以來,更是一波未平,一波又起。目前世界經濟依然籠罩在全球債務危機的陰影之下。世界經濟學家對今後相當長時間內的發展趨勢普遍持非常的態度。西方國家政府嘗試了各種各樣的財政、貨幣政策,試圖啟動經濟,但收效甚微。西方國家的財政狀況仍然在繼續惡化。

在近些年的中國,出現了經常項目和資本項目“雙順差盈餘”的現象,並且已經持續了相當長的時間,這是一種不正常的現象,反映出中國經濟自身的結構性問題。一方面,中國政府長期鼓勵出口,同時,並且大利吸引FDI又大量集中在出口加工業。另一方面,由於國內金融市場不完善,貿易順差和資本項目順差帶來的外匯儲備又主要用於有使得中國只能被動地將外匯儲備用於購買美國國債。中國必須通過結構調整的措施使經濟走向再平衡,否則,經常項目和資本項目“雙順差”將使中國越來越大的福利損失。

中國作為世界上最大的債權人之一,特別是美國國債的最大外國債權人,必須未雨綢繆,做好預案,以減少未來可能遭受的損失。

【人民幣國際化之進程與影響】

回顧人民幣國際化的背景,包括早期的邊境貿易結算。近年來實體經濟發展產生人民幣跨境使用的需要,中國大陸經濟和貿易總量相繼達到世界前列,中國大陸對外貿易的區域分佈特點,以及中國大陸成為多數重要鄰國和經濟體的第一大交易夥伴的事實,都說明人民幣跨境使用的必要性。國際金融危機以後區域貨幣合作的出現,本幣互換用於金融和貿易融資,跨境貿易結算試點及其不斷擴大。大陸人民幣跨境使用試點的內容和範圍,跨境貿易結算的主要模式,經常專案和資本項目的跨境結算政策。離岸人民幣市場的形成和發展。目前跨境貿易結算面臨的主要侷限。大陸資本市場和資本專案的開放現狀和發展潛力。對未來人民幣跨境結算的展望。

主辦機構:中華經濟研究院
活動日期:101年11月6日(星期二),9:30~13:30
活動地點:中華經濟研究院B003會議室(台北市大安區長興街75號B1)[地圖]
參加對象:中華經濟研究院研究員、101年度中華財經高峰論壇成員
洽詢方式:(02)2735-6006轉104 宋小姐、轉103莊小姐 中華經濟研究院財經策略中心
報名方式:線上報名(請點選

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時間 議程 主持人/演講者/與談人
9:00~9:30 報到
9:30~9:35 主持人致辭 張榮豐所長(中華經濟研究院大陸經濟研究所)
9:35~10:35 專題演講Ⅰ 余永定學部委員(中國社會科學院)

【議題】全失衡、債務危機和中國再平衡

10:35~11:35 專題演講Ⅱ 金中夏所長(中國人民銀行金融研究所)

【議題】人民幣國際化之進程與影響

11:35~12:00 自由討論 腦力激盪
12:00~13:30 午宴

 

 

 

 

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【人民幣國際化:進展和問題】

人民幣國際化問題是在中國大陸企業面臨越來越大匯率風險,外匯儲備面臨越來越大資本損失壓力的大背景下提出的。然而,在實踐人民幣國際化卻異化成撬開中國資本跨境流動管理防火牆的一種手段。在過去一年來,中國大陸推動人民幣國際化的進展主要體現在香港人民幣存款和人民幣債券發行量的上升。在最近一年來,人民幣貿易結算量明顯增加,進出口結算也趨於平衡。

但是,人民幣國際化的路線圖可能同資本項目的時序出現不一致之處。資本項目自由化自然有其積極意義,而且可能最終難於避免。對資本項目開放之前已經完成利率和匯率市場化的經濟體來說,資本跨境流動對其宏觀經濟穩定的破壞作用可以減少到最低程度(在某些特定情況下,則還需恢復資本管制),而套利和套匯機會則會隨利率和匯率的變化而在較短時間內被消除。

就中國大陸目前情況而言,由於利率和匯率不能對市場信號作出迅速反應,資本項目的開放不僅為投資者帶來套利和套匯機會,而且這種無風險或低風險的套利和套匯活動可以長期持續,其結果自然是使國家(納稅人)遭受福利損失。

從長期來看,美元貶值、美國國債降級難於避免,歐洲主權債危機也愈演愈烈,國際投資者希望調整其資產-債務的幣種結構,其中包括增持人民幣資產減持美元資產。而中國推行「人民幣國際化」的一系列政策措施,恰好適應了國際投資者的這種要求。但是,如此取得的“人民幣國際化”進展,也將容易隨國際資本流動形勢的變化而陷於停頓、甚至前功盡棄。人民幣國際化必須根據市場的需求、穩步推進。揠苗助長將導致南轅北轍的結果。

【中國金融發展與利率市場化】

中國大陸金融業在過去十年快速發展,銀行不良資產的剝離、注資和上市,外資金融機構的引入,債券和股票市場的發展等。資本市場對外開放取得了一定進步,資本帳戶可兌換程度進一步提高。匯率形成機制改革使匯率的靈活度增大,利率市場化也有了初步的進展。這些都為利率進一步市場化改革奠定了較好的基礎。中國大陸目前存在兩種利率體系,市場化和準市場化利率體系。市場化利率體系主要指債券和股票市場的利率和收益率,以及銀行表外融資利率、民間金融利率等。準市場化利率體系主要指銀行的存貸款利率及其浮動區間。中央銀行主要通過設定存貸款基準利率來實施利率政策。在開放的經濟條件下大陸均衡利率的形成過程受到發達國家利率水準和匯率制度的影響。在大陸「十二五」金融發展規劃中,未來利率改革要「放得開、行得成、調得動」。關鍵是看能否避免銀行之間的惡性競爭,同時培育合適的銀行間市場基準利率,通過市場化的貨幣政策操作,同時輔之以數量型工具的使用,形成新的貨幣政策框架和傳導管道。一些關鍵的問題需要得到解答:哪種銀行間利率適合做為基準利率?是否存在傳導基準利率的收益率曲線?基準利率的變動是否能有效地影響通貨膨脹?利率調控和數量型調控工具可以並存嗎?在逐步推進利率市場化的過程中,研究和吸取國外的經驗教訓也很有必要。

余學部委員研究領域為宏觀經濟和世界經濟。主要學術專長是西方現代經濟理論。被海外媒體譽為「美元殺手」,對國際資本市場深具影響力。廣受產官學界尊敬的中國經濟學家之一,也是中國政府在國際經濟政策領域的重要智囊。

金所長長期致力於經濟金融領域的研究,其撰寫的《論中國實際匯率管理改革》、《論轉軌時期均衡匯率形成機制》、《運用利率平價理論對主要貨幣匯率的分析》、《信用衍生品市場發展對金融穩定的意義》等文章,為研究中國金融管理體制改革問題、人民幣匯率問題、金融穩定問題提供了大量基礎性、前瞻性和戰略性的科學理論依據,為央行制定經濟金融政策、貨幣政策提供了堅實可靠的參考。同時,金所長還擔任G20國際貨幣體系改革工作組成員、G20國際貨幣基金組織改革工作組成員、G20全球流動性工作組成員、BIS全球流動性工作組成員等重要職務。

中華財經高峰論壇特別邀請余永定學部委員(中國社會科學院)及金中夏所長(中國人民銀行金融研究所)分別針對「人民幣國際化:進展和問題」、「 中國金融發展與利率市場化」進行專題演講。內容深入、見解精闢,歡迎產官學研各界人士踴躍報名,共同參與。

主辦機構:中華經濟研究院101年度中華財經高峰論壇成員
協辦機構:中華財經策略協會、台日產業技術合作促進會
活動日期:101年11月6日(星期二),14:00~17:00
活動地點:中華經濟研究院蔣碩傑國際會議廳(台北市大安區長興街75號 )[地圖]
參加對象:產、官、學、研各界專家學者人士
洽詢方式:(02)2735-6006轉104 宋小姐、轉103莊小姐 中華經濟研究院財經策略中心
報名方式:線上報名(請點選

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時間 議程 主持人/演講者/與談人
13:30~14:00 報到
14:00~14:05 主持人致辭 吳中書院長(中華經濟研究院)
14:05~15:05 專題演講Ⅰ 余永定學部委員(中國社會科學院)

【議題】人民幣國際化:進展與問題

15:05~16:05 專題演講Ⅱ 金中夏所長(中國人民銀行金融研究所)

【議題】中國金融發展與利率市場化

16:05~17:00 自由討論 腦力激盪

余永定學部委員

研究領域為宏觀經濟和世界經濟。主要學術專長是西方現代經濟理論。被海外媒體譽為“美元殺手”,對國際資本市場深具影響力。多年來一直呼籲央行減持外匯儲備中的美元資產,並因此多次導致國際市場上美元匯率走弱。廣受產官學界尊敬的中國經濟學家之一,也是中國政府在國際經濟政策領域的重要智囊。

現 職

中國社會科學院學部委員

經 歷

中國社會科學院世界經濟研究所助理研究員

中國社會科學院西方經濟理論研究室主任

中國社會科學院副研究員

中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長

中國世界經濟學會會長

中國人民銀行貨幣政策委員會委員

金中夏所長

長期致力於經濟金融領域的研究,其撰寫的《論中國實際匯率管理改革》、《論轉軌時期均衡匯率形成機制》、《運用利率平價理論對主要貨幣匯率的分析》、《信用衍生品市場發展對金融穩定的意義》等文章,為研究我國金融管理體制改革問題、人民幣匯率問題、金融穩定問題提供了大量基礎性、前瞻性和戰略性的科學理論依據,為央行制定經濟金融政策、貨幣政策提供了堅實可靠的參考。同時,金中夏所長還擔任G20國際貨幣體系改革工作組成員、G20國際貨幣基金組織改革工作組成員、G20全球流動性工作組成員、BIS全球流動性工作組成員等重要職務。

現 職

中國人民銀行金融研究所所長

經 歷

中國人民銀行美洲代表處首席代表

中國人民銀行國際司(港澳臺事務辦公室)副司長

中國人民銀行貨幣政策司副司長

中華經濟研究院
地址:台北市106大安區長興街75號  電話:(02)2735-6006轉104 傳真:(02)2739-2550

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